Altın fiyatlarındaki son düşüşte güçlenen dolar, ABD tahvil faizlerindeki yükseliş, Fed’in faiz indirimlerine ilişkin beklentilerin zayıflaması, petrol kaynaklı enflasyon endişeleri ve kısa vadeli kâr satışları etkili oldu. Türkiye’de gram altın, ons altındaki gerilemeye paralel olarak 15 Mayıs 2026’da düşüş gösterdi.
Altın fiyatları haftanın son işlem gününde sert düşüşle gündeme geldi. Küresel piyasalarda ons altın 15 Mayıs 2026 Cuma günü yüzde 2’ye yakın kayıpla 4.557 dolar seviyesine gerilerken, ABD altın vadeli kontratları da yüzde 2,7 düşüşle 4.561,90 dolardan kapandı. Reuters verilerine göre ons altın hafta genelinde de yüzde 2,5 civarında değer kaybetti.
Türkiye’de gram altın da ons altındaki geri çekilmenin etkisiyle düşüş yaşadı. Bloomberg HT verilerine göre 15 Mayıs Cuma sabahı ons altın 4.568 dolar seviyesinde işlem görürken gram altın 6.689,66 TL’ye geriledi. Aynı verilerde gram altının günlük değişimi yüzde -1,53, ons altının günlük değişimi ise yüzde -1,80 olarak kaydedildi.
Düşüşün ana nedeni: Dolar ve tahvil faizleri
Altındaki gerilemenin ilk nedeni ABD dolarındaki güçlenme oldu. Altın küresel piyasalarda dolar üzerinden fiyatlandığı için doların değer kazanması, diğer para birimleriyle altın alan yatırımcılar açısından maliyeti artırıyor. Bu durum talebi baskılayabiliyor.
Reuters’a göre dolar endeksi 15 Mayıs’ta yükselişini beşinci güne taşırken, ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,599 ile yaklaşık bir yılın en yüksek seviyesine çıktı. Tahvil faizlerindeki yükseliş, faiz getirisi olmayan altının cazibesini azaltan temel unsurlardan biri olarak öne çıktı.
Fed beklentileri değişti
Altın fiyatlarını aşağı çeken ikinci başlık ABD Merkez Bankası’na ilişkin beklentiler oldu. Son dönemde ABD’de açıklanan güçlü ekonomik veriler ve enflasyon baskısının sürmesi, piyasalarda Fed’in faiz indiriminde acele etmeyeceği görüşünü güçlendirdi. Bazı fiyatlamalarda yılın ilerleyen döneminde faiz artırımı ihtimali de daha fazla konuşulmaya başladı.
Reuters, piyasaların Fed’in aralık toplantısında en az 25 baz puanlık faiz artırımı ihtimalini bir hafta önceki yüzde 14,3 seviyesinden yüzde 49,5’e yükselttiğini aktardı. Bu tablo, altın için kısa vadede baskı yarattı. Çünkü yüksek faiz beklentisi, yatırımcıları tahvil ve dolar gibi faiz getirisi sağlayan varlıklara yöneltebiliyor.
Petrol fiyatları enflasyon endişesini artırdı
Altındaki düşüşte jeopolitik gelişmelerin etkisi doğrudan “güvenli liman talebi” üzerinden değil, daha çok enflasyon ve faiz kanalı üzerinden hissedildi. Reuters haberinde, İran savaşı nedeniyle ham petrol fiyatlarının 28 Şubat’tan bu yana yüzde 40’tan fazla yükseldiği, bunun da küresel enflasyon endişelerini artırdığı belirtildi. Enflasyonun yüksek kalabileceği beklentisi, merkez bankalarının faizleri daha uzun süre yüksek tutabileceği görüşünü destekledi.
Bu nedenle normal şartlarda jeopolitik risk dönemlerinde destek bulabilen altın, bu kez yüksek petrol fiyatlarının yarattığı faiz baskısıyla geri çekildi. Başka bir ifadeyle piyasalar, “risk var, altın alınır” denkleminden çok “enflasyon artarsa faizler yüksek kalır, altın baskılanır” denklemine odaklandı.
Gram altın neden düştü?
Türkiye’de gram altının yönü iki ana unsurla belirleniyor: ons altın fiyatı ve Dolar/TL kuru. Dolar/TL’deki yükseliş gram altını destekleyebilir; ancak ons altındaki sert düşüş daha baskın hale geldiğinde gram altında da gerileme yaşanabilir.
15 Mayıs’ta Bloomberg HT piyasa özetine göre Dolar/TL 45,54 TL seviyesini görürken, Kapalı Çarşı’da gram altın düne göre yüzde 1,87 düşüşle 6.666,92 TL oldu. Aynı veriler, kurdaki sınırlı yükselişe rağmen ons altındaki düşüşün gram altın üzerinde daha güçlü baskı oluşturduğunu gösterdi.
Kâr satışları da etkili oldu
Altın, yıl genelinde hâlâ yüksek seviyelerde bulunuyor. Bloomberg HT’nin 15 Mayıs verilerine göre gram altın yılbaşından bu yana yüzde 11,76, son bir yılda ise yüzde 66,04 değer kazandı. Ons altın da yılbaşından bu yana yüzde 5,45, son bir yılda yüzde 41 yükseliş kaydetti. Bu güçlü performans sonrası kısa vadeli yatırımcıların kâr satışına yönelmesi düşüşü hızlandıran ek unsur oldu.
Kâr satışı, fiyatların uzun süreli yükselişin ardından bir bölüm yatırımcının kazancını realize etmesi anlamına geliyor. Bu durum tek başına trend dönüşü anlamına gelmez; ancak dolar, tahvil faizi ve Fed beklentileriyle birleştiğinde düşüş hareketini daha belirgin hale getirebilir.
Piyasa şimdi hangi verileri izleyecek?
Altında bundan sonraki yön açısından piyasalar birkaç başlığı takip edecek. İlk sırada ABD’den gelecek enflasyon, istihdam, perakende satış ve büyüme verileri bulunuyor. Bu veriler Fed’in faiz patikasına ilişkin beklentileri değiştirebilir.
İkinci başlık ABD tahvil faizleri olacak. 10 yıllık tahvil faizinin yüksek kalması, altın üzerinde baskının sürmesine yol açabilir. Üçüncü başlık ise dolar endeksi. Doların güçlü seyrini koruması, ons altının toparlanmasını zorlaştırabilir.
Dördüncü başlık petrol fiyatları ve Orta Doğu’daki gelişmeler. Petrol fiyatlarında yeni yükselişler enflasyon beklentilerini artırırsa, bu durum altın için yeniden faiz baskısı yaratabilir. Buna karşılık tahvil faizlerinde gevşeme, doların zayıflaması veya Fed’in daha yumuşak bir mesaj vermesi altındaki kayıpların sınırlanmasına yardımcı olabilir.
Uzmanlar için kritik seviye: Ons altın
Türkiye’de yatırımcının en çok takip ettiği kalem gram altın olsa da son düşüşün ana kaynağı ons altında yaşandı. Bu nedenle kısa vadede gram altının yönü için yalnızca Kapalı Çarşı fiyatlarına değil, ons altın ve Dolar/TL hareketine birlikte bakılması gerekiyor.
Mevcut tablo, gram altında düşüşün iç piyasaya özgü bir gelişmeden çok küresel ons fiyatlamasından kaynaklandığını gösteriyor. Dolar/TL’deki sınırlı yükseliş, ons altındaki sert düşüşü telafi etmeye yetmediği için gram altında da değer kaybı öne çıktı.
